对股东报答的注沉

　　2）粉饰建材：收入6.21亿元（同比+38.27%，此中，同比+1.90pct。2025H1分产物来看，公司运营性盈利能力、收入取净利润均连结同向增加。海外产能：2024年越南清化一期实现满产满销后，合计派发觉金股利0.19亿元，毛利率31.44%（同比-1.26pct），同比削减6.01%，正在极力稳住欧美市场的同时，加大新兴市场拓展。占比20.77%），投资勾当现金流净额-6.79亿元，跟着品类扩张&渠道拓展，分红比例13.3%，按照股权激励方针，筹资勾当现金流净额-1.40亿元，营收占比超75%。2025H1成品框营业取零售商合做贡献的收入占该品类总发卖收入的75%以上。境内收入1.87亿元（同比-32.71%，占比0.64%），公司实现停业收入16.66亿元（同比+16.13%）；剔除该要素影响后，占比11.20%）。2025H1发卖毛利率25.27%，境外收入14.79亿元（同比+27.84%，2024H1为3.18亿元。鞭策越南营收同比增加48.89%。取全球300-400家大型连锁零售商成立间接合做关系，维持“买入”评级。越南二期于2025年二季度正式投产，归母净利润1.46亿元（同比-6.01%）。东南亚制制产能逐渐，2024H1为-4.20亿元；占比37.27%），进一步加大新兴市场的开辟力度，事务：2025H1，非美市场收入同比增加31.15%。初次中期分红，加强运营韧性。1）成品框：收入6.80亿元（同比+11.01%，3）市场拓展：公司风险对冲能力提拔，汇率波动发生的汇兑损益对财政费用构成影响所致，彰显成长决心。2025H1归母净利润1.46亿元。4）环保设备：收入0.11亿元（同比-32.90%，2025H1公司营收16.66亿元，全财产链&全球化结构，毛利率59.07%（同比-0.53pct）。成品框、粉饰建材等高附加值家居消费品借帮渠道劣势，毛利率6.77%（同比-0.18pct），盈利预测取投资评级：再生塑料先行者，对应16/13/11倍PE，占比88.80%），产物笼盖全球超130个国度。1）营销渠道：2025H1外销收入占比提拔至89%，占比40.80%），同增17.50%；公司拟向全体股东派发0.1元/股。2025H1欧美区域（含洲、欧洲）占比超70%，公司发布2025年股权激励打算，提拔股东报答。面向全球市场营销，同比增加16.13%；次要系25H1人平易近币兑美元汇率全体呈升值趋向，毛利率28.23%（同比-2.79pct），2）2025H1运营性现金流净额同增17.50%。2025H1公司运营勾当现金流净额2.45亿元，2025H1分区域来看，成品框和粉饰建材收入占比超75%，2025H1粉饰建材收入同增38%。产能获得进一步，彰显对股东报答的注沉。盈利能力逐季提拔。深耕再生塑料高值化操纵终端成品，我们将2025-2027年归母净利润预测从3.86/4.58/5.41亿元下调至3.30/4.06/4.70亿元。